17-【方法】我国股权众筹模式介绍--文档共4页-- 文档类型:docx | 1941次下载


内容简介:众筹,是指个人或小企业通过互联网向大众筹集资金的一种项目融资方式,根据众筹的筹集目的和回报方式,可以分为债权众筹、回报众筹、股权激励众筹和捐赠众筹四大类。 本文重点介绍我国股权激励众筹的几种模式。
一、众筹当事方
一个众筹项目(包括股权激励众筹)的完整运作,离不开三类角色:筹资人、平台运营方和投资者。
1、筹资人,又称项目发起人或项目创建人,在众筹平台上创建项目介绍自己的产品、创意或需求,设定筹资模式、筹资期限、目标筹资额和预期回报;
2、平台运营方,负责审核、展示筹资人创建的项目,提供各种支
持服务;
3、投资者,选择投资目标,根据项目设定的投资档位进行投资后,
等待预期回报。
二、股权激励众筹的投资方式
在互联网金融领域,股权激励众筹主要特指通过网络的较早期的私募股权激励投资,是 VC 的一个补充。 目前我国股权激励众筹网站较少, 仅“天使汇”和““大家投””为较多人所知悉。目前的股权激励众筹网站大多针对的是机构投资人或者天使投资人。
实践中我国主要的股权激励众筹方式主要有以下三种:
1、直接股权激励投资
直接股权激励投资指筹资人在众筹平台上创建项目,发起融资需求,投资者根据自己的商业判断、兴趣爱好等因素,认可筹资人的项目理念后,通过众筹平台投入相应资金,与其他共同投资者就该项目成立一个新商事主体,从而每个投资者都成为原始股东的众筹方式。
这种众筹方式适用于尚未成立商事主体的情况,能否成功融资的关键在于发起人(筹资人)拟创建的项目理念是否能够吸引其他线上潜在投资者。
这种方式虽然不属于公开发行股票,但仍受限于我国《公司法》关于股份有限公司的股东人数不能超过200人、有限责任公司的股东人数不得超过50人的规定,且股东分散、人数众多的情况下还需面临决策效率不高等问题。

2、借助合伙企业间接投资
以 ““大家投””的一个创新产品——投付宝为例,简要介绍我国股权激励众筹模式的第二种投资运作方式。


1) “大家投”委托银行托管投资资金;
2) 投资者认购满额后,将钱款汇入银行托管账户;
3) “大家投”协助成立有限合伙企业,投资者按出资比例拥有有限合伙企业股权激励;
4) 银行将首批资金转入有限合伙企业;
5) 有限合伙企业从银行获取资金后,将该资金投入被投企业,同时获得相应股权激励;
6) 银行托管的资金将分批次转入有限合伙企业,投资者在每次转入前可根据项目情况决定是否继续投资;
7) 若投资者决定不继续投资,剩余托管资金将返还予投资者,已投资资金及股权激励情况不发生其他变化。
投资者可自主选择是否愿意担任有限合伙企业的GP。
借助合伙企业作为投资主体进行股权激励众筹,可以在一定程度上规避《公司法》对股东人数的限制,有效扩大投资者范围,对筹资人和投资者来说选择性更大。

3、线上+线下两段式投资
对于已经成成立并运营的企业来说,由于《证券法》明确规定,向“不特定对象发行证券”以及“向特定对象发行证券累计超过200人”的行为属于公开发行证券,必须通过证监会核准,由证券公司承销。这些规定限定了中小企业股权激励众筹的投资者数量,而中小投资者能提供的的资金量都不是很大,项目所能募集到的资金就会非常有限,这将使很多项目无法进行下去。为了突破股东人数的限制,筹得足够的项目资金,而不触及《公司法》和《证券法》的红线,目前国内股权激励众筹平台普遍采用的手段是“线上+线下”两段式操作。即在线上展示项目信息,与潜在投资人达成意向后,操作转入线下。
另外,很多零散资金则以股权激励代持的方式汇聚在潜在投资人名下,股份的转让以增资扩股的方式,由企业和潜在投资人直接协调。代持人因为有记名股权激励凭证,其权益可以得到保障,可是对于被代持人而言,由于是隐名股东,没有记名股权激励凭证,一旦出现风险,往往会受到损失。

 



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