001-华为-002-华为的虚拟股权激励体系(1990-2011)cn--文档共1页-- 文档类型:pdf | 1416次下载


内容简介:华为内部运行12年的虚拟股,一直被业内人士争议不断。有人
认为华为的虚拟股权激励体系,形迹近于“非法集资”,更有甚者认为
它是又一种骗局。回顾华为公司员工持股始末,从“全员持股”到
内部发行虚拟股,在股票的虚实转换之间,其实质上是一种对分红
激励制度和融资体系的大胆尝试。对于华为公司而言,这是一套行
之有效的体系。与华为公司同城的中兴通讯期权激励范围不过数千
人,而华为公司持股员工多达6.55万人,接近一家大型上市公司的
股东数。员工以银行贷款购股,融资成本低廉,七年时间,内部融
资超过270亿元。对银行而言,华为公司能够长期维持良好的还贷信
用,亦是优质客户。
然而,这套支撑了华为12年高速成长的体系,目前因虚拟股涉
及银行信贷被监管部门叫停而面临困局。在现行的法规框架之下,
华为员工以“个人助业”的名义获得的银行信贷用于支持庞大的虚
拟股体系,确实与“三个办法一个指引”相抵触,且蕴藏风险。如
此曲折的制度设计,也揭示出中国现有期权制度的缺陷。
国内现有的期权、员工持股制度在许多方面都存在高度规制,
在实行法定资本制、坚持同股同权、缺乏分层次股权激励市场的大背景
下,员工期权股票持有人的权益得不到保护,起不到长期激励的效
果。在这种特殊的背景下,使得“影子股权激励”等另类激励反而更具

华为的虚拟股权激励激励体系




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备可行性。华为虚拟股信贷困局,也从另一个角度揭示出,中国完
善公开市场的期权股权激励制度的必要性与紧迫性。有时监管过于审
慎,扼制了金融创新的可能,而中国的制度创新不乏企业“违规”
操作的推动。如果可以通过公开市场实现有效的激励与融资,那么
华为目前面临的虚拟股信贷断流,或许是一个好的转机。

每年此时,表现优异的华为技术有限公司(下称华为公司)员
工们会被主管叫到办公室里去,这是他们一年当中最期待的时刻。
这些华为公司的“奋斗者”们会得到一份合同,告知他们今年能够
认购多少数量公司股票。
这份合同不能被带出办公室,签字完成之后,必须交回公司保
管,没有副本,也不会有持股凭证,但员工通过一个内部账号,可
以查询自己的持股数量。
往年,为了购买股票,这些华为公司的“幸运儿”还会签署另
外一份合同:工商银行、平安银行、中国银行、建设银行四家银行
的深圳分行每年为他们提供数量不等的“个人助业贷款”,数额从
几万到几十万元甚至更高,这些贷款一直被华为员工用于购买股
票。
不同消息来源均指出,四家商业银行总计为华为员工提供股票
贷款高达上百亿元,直到2011年被叫停。2012年3月31日,华为董事
会秘书处向华为员工发布《关于2011年虚拟受限股收益分配操作及
有关还款等资金安排的通知》,明确2012年虚拟受限股只能通过自




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筹资金购买,银行将不会再提供购买股票所需的贷款。
虚拟受限股(下称虚拟股),是华为投资控股有限公司工会授
予员工的一种特殊股票。拥有虚拟股的员工,可以获得一定比例的
分红,以及虚拟股对应的公司净资产增值部分,但没有所有权、表
决权,也不能转让和出售。在员工离开企业时,股票只能由华为控
股工会回购。
经过十年的连续增发,华为虚拟股的总规模已达到惊人的98.61
亿股,在华为公司内部,超过6.55万人持有股票,收益相当丰厚
(见华为公司虚拟股历年分红收益表)。2010年,股票购买价格为
5.42元,每股分红2.98元,收益率超过50%。2011年,预计分红为
每股1.46元,对比前一年大幅下滑,但收益仍非常丰厚。
“今年还没有明确具体哪一天开始配股沟通,但应该快了。”6
月初,华为公司的一位员工说。

分享华为
华为员工手中的股票与一般意义上理解、法律所定义的股权激励并
不是同一概念“财散则人聚。”这句关于人与利益的关系的阐述,
是任正非经营管理理念中最有名的注释,一直被国内企业家们奉为
圭臬。20年前,当许多中国企业家还在斤斤计较员工的薪酬与奖金
计划时,任正非就已经通过分享公司股票的方式凝聚和激励员工。
1987年,任正非与五位合伙人共同投资成立深圳市华为技术有
限公司(即华为公司前身),注册资本仅2万元,当时,六位股东均

 



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